ゲームとしての犯罪 －２３

私は、医学界のフィクサーと名指しされたＢ氏がエフェクター研の上場に深く絡んでいるものとすれば、前号で示した１０の投資事業組合のいずれかに、ひそかにもぐり込んでいるに違いないと考えました。

中でも上場直後に、とりわけ怪しげな動きをした筆頭株主である投資事業組合ＮＩＦニューテクノロジーファンド２０００／２号（以下、ＮＩＦファンド）こそ、Ｂ氏の隠れミノではないかと目星をつけるに至ったのです。

ＮＩＦファンドの管理運用は、エヌ・アイ・エフベンチャーズ株式会社（現、エヌ・アイ・エフＳＭＢＣベンチャーズ株式会社。ジャスダック上場会社。以下、ＮＩＦ社といいます）が行っています。ちなみに、ＮＩＦ社も、エフェクター研の上場時点で４，１００株（４．６％）所有する大株主です。

さて、このＮＩＦファンド、上場の２ヶ月後である平成１７年５月期末には、その持株が９，９００株から２，１７２株へと急減し、次の平成１８年５月期末時点では、上位１０位までの大株主から姿を消しています。

ＮＩＦファンドの持株、９，９００株の足取りを追ってみますと、次の通りです。

***＜表２０＞ＮＩＦファンドの持株の推移
^^t
^cc”^NO.
^cc”^日付
^cc”^移動株数
^cc”^持株残高
^cc”^備考
^^
^１．
^平成１７年３月２８日
^rr”^―
^rr”^９，９００株
^上場前
^^
^２．
^平成１７年３月２９日
^rr”^△２，８００株
^rr”^７，１００株
^上場時売出し
^^
^３．
^平成１７年３月３０日
^rr”^△１，３４６株
^rr”^５，７５４株
^市場で売却
^^
^４．
^平成１７年３月３１日
^rr”^△９５株
^rr”^５，６５９株
^市場で売却
^^
^５．
^平成１７年４月１日
^rr”^△３３０株
^rr”^５，３２９株
^市場で売却
^^
^６．
^平成１７年４月４日
^rr”^△４５１株
^rr”^４，８７８株
^市場で売却
^^
^７．
^平成１７年４月５日
^rr”^△２３１株
^rr”^４，６４７株
^市場で売却
^^
^８．
^平成１７年４月６日～
平成１７年５月３１日
^rr”^△２，４７５株
^rr”^２，１７２株
^市場で売却（推定）
^^
^９．
^平成１７年６月１日～
平成１８年５月３１日
^rr”^△２，１７２株
（推定）
^rr”^０株
（推定）
^市場で売却（推定）
^^/
-（注１）１．と２．はエフェクター研作成の「新株発行並びに株式売出届出目論見書」（平成１７年２月）、及びＮＩＦ社が提出した大量保有報告書（平成１７年４月５日付）による。
-（注２）３．は、ＮＩＦ社が提出した変更報告書Ｎｏ．１（平成１７年４月５日付）による。
-（注３）４．は、ＮＩＦ社が提出した変更報告書Ｎｏ．２（平成１７年４月５日付）による。
-（注４）５．～７．は、ＮＩＦ社が提出した変更報告書Ｎｏ．３（平成１７年４月８日付）による。
-（注５）８．は、第６期有価証券報告書のＰ．４５に記載されたＮＩＦファンドの持株数２，１７２株より逆算。
-（注６）９．と１０．は、第７期有価証券報告書のＰ．３０に記載された上位１０位までの大株主にＮＩＦファンドが見当たらないこと、上場直後からの売り状況に鑑み、第７期の期末までには全ての持株を手放したものと推測。しかも、第７期の期初の短期間で売却が完了したものと思われる。

＜表２０＞は、筆頭株主であるＮＩＦファンドが、上場を待ちかねたようにして一日も早く売り抜けたことを如実に示すものです。６年前、ライブドアの前身である、オン・ザ・エッヂが上場したときに、堀江貴文氏の所有と考えられる有馬純一郎名義の株式９６０株（借名株）が慌しく売り捌かれたことを想い出します（「ホリエモンの錬金術－１３」）。株価がどうなろうとお構いなしで、なりふり構わず売り抜けたところなどソックリですね。片や他人の名前の後ろに隠れ、片や投資事業組合に身を隠しているのです。

公募価格３８万円で上場したところ、上場初日の３月２８日はストップ安で値がつかず、翌３０日は初値がついたものの、公募価格を大幅に下回る２４万円。その後、一度も初値を上回ることなくじりじりと値を下げ、平成１８年７月２８日に３９，５００円の最安値をつけるに至っています。現在は、エフェクター研自身が自己株式を拾っているからでしょうか、株価は５０，０００円を行ったりきたり。なお、現時点でのエフェクター研の清算価格は、一株あたり３０，０００円といったところです。

筆頭株主であろうと、株式が公開された以上、市場で自由に売買することは自由ですし、もちろん違法ではありません。しかし、順法精神だけでなく企業倫理をも含むコンプライアンスの視点からすれば、大きな問題点をはらんでいるようです。ましてや、エフェクター研のように、上場直前期の決算書に何やら怪しげな細工が施されているようでは尚更です。
筆頭株主といえば、上場の利益を最も多く受けますし、ズバリ上場仕掛人の中心と言ってもいいでしょう。上場企業の中核的存在とも言える筆頭株主が、上場後の株価の推移がどうなろうと一切お構いなしに、一日も早く売り抜ける行為自体どうかと思うのですが、それ以上に問題なのは、市場に大量の株式を放出して株価がどんどん下がっていっても、売却する側には法外とも言うべき十二分な利益が残ることです。正当な創業者利益とは考えられない、汚れた利益と言ってもいいでしょう。いったい何のための株式上場だったのでしょうか。
ちなみに、エフェクター研の株価は、公募価格３８万円、初値２４万円をつけたわけですが、筆頭株主であるＮＩＦファンドの買いコストは、一株当り１３，２３２円です。

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ここで一句。

（ゼロ金利解除。一般大衆と、次から次へとインチキをほどこして上場企業を量産してはアブク金を大衆からかすめ盗る“上場請負人”とそれに群がる人々。）